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作者： 宗景辉 (西北大学)
邮箱： jh_zong2023@163.com

 

• Title: GenAI 正在如何改变金融研究？一份系统性综述 (上)
• Keywords: 生成式人工智能, GenAI, 大语言模型, LLM, 金融文本分析, 综述, ChatGPT

 

编者按： 本推文主要翻译自下文，略有改动，特此感谢！

Source: Mo, H., & Ouyang, S. (2025). (Generative) AI in Financial Economics. Journal of Chinese Economic and Business Studies, 23(4): 509-587. Link, PDF, Google.

 

查看系列推文：GenAI 正在如何改变金融研究？一份系统性综述 (上、中、下)

 

导言

Mo & Ouyang (2025) 这篇综述论文旨在为国内金融实证研究者提供一份系统的 AI 与金融经济学交叉领域应用指南。该综述全面梳理了人工智能 (特别是生成式 AI 和大语言模型) 在金融经济学六大核心领域的应用进展、方法论创新及面临的挑战。

本系列分为 [上、中、下](GenAI 正在如何改变金融研究？一份系统性综述) 三篇。上篇聚焦 AI 时代背景与 GenAI 的三重角色；中篇将深入探讨公司金融、资产定价、家庭金融、劳动经济学等应用前沿；下篇则讨论风险挑战与未来方向。

本文 (上篇) 将重点介绍两个方面：

• AI 时代的金融经济学：AI 作为通用目的技术如何重塑金融系统，以及相关研究的爆发式增长趋势；
• 生成式 AI 的三重角色：作为分析工具、外部冲击和经济主体，GenAI 正从根本上改变金融研究的范式。

文中提及的文献已在推文 255 篇论文：GenAI 在金融领域的各种应用 中列出。

1. AI 时代的金融经济学

1.1 AI 作为变革性力量

人工智能正成为全球经济中的一股变革性力量，推动投资增长、促进技术创新、提升各行业生产力。Sachs (2023) 发布的报告预测，AI 可使全球 GDP 增长 7% (约合 7 万亿美元)，并在未来十年内将美国年均生产率增速提高 1.5 个百分点。麦肯锡全球研究院 (2023) 则给出了更高的预测，认为 AI 可为全球经济贡献 17.1 至 25.6 万亿美元。

与蒸汽机和电力等早期通用目的技术 (General Purpose Technology) 类似，AI 具有快速改进、广泛适用以及催生互补性创新的特征。AI 的迅速发展，特别是生成式 AI (GenAI) 领域的最新突破，已开始通过显著增强金融系统的信息处理能力来重塑金融体系。

1.2 AI 研究的爆发式增长

上述技术变革引发了金融经济学领域对 AI 相关研究的热潮。如下图所示，从 2018 年 (紧随 Vaswani et al. (2017) 提出 Transformer 架构之后) 到 2024 年，金融经济学领域 AI 相关论文数量和顶级期刊发表量均增长了六倍以上。

图注：该图展示了 AI (不含生成式 AI) 和生成式 AI (GenAI) 相关论文的年度数量变化。垂直虚线标注了 AI 发展的重要里程碑：AlphaGo (2016 年 3 月)、Transformer 论文「Attention is All You Need」(2017 年 6 月)、GPT-2 (2019 年 2 月)、GPT-3 (2020 年 6 月)、GPT-3.5 (2022 年 11 月)、Claude (2023 年 3 月)、GPT-4 (2023 年 3 月 14 日)。

展望未来，领先的研究者和 AI 开发者预测，能够在大多数认知任务上达到或超越人类水平的变革性 AI 可能在未来十年内出现。尽管这些预测仍具推测性，但其影响深远。近年来金融经济学中 AI 相关研究的蓬勃发展，使我们有必要重新审视该领域的基础性问题，例如市场如何运作、企业如何决策、风险如何定价和管理，以及信息和技术如何共同塑造经济行为和结果。

1.3 GenAI

生成式 AI (GenAI) 是指一类通常使用自监督学习进行训练、能够生成与人类创作内容高度相似输出的机器学习模型。其中应用最广泛的是大语言模型 (Large Language Model, LLM)，它能够根据自然语言提示生成连贯且语境恰当的文本。

自 2022 年 11 月 ChatGPT 公开发布以来，人们对 GenAI 的兴趣急剧上升。如下图所示，Google 搜索量在 GPT-4 推出、移动端上线后持续攀升。

下表展示了截至 2025 年 5 月的主要大语言模型及其关键属性：

模型	开发者	发布时间	参数量	特点
GPT-4	OpenAI	2023.3	~1.7T	多模态能力
Claude 3	Anthropic	2024.3	未公开	安全性导向
Gemini	Google	2023.12	未公开	多模态原生
Llama 3	Meta	2024.4	8B-405B	开源
DeepSeek-V3	DeepSeek	2024.12	671B	高效推理

下文将这一新兴文献组织为三个主要方向：GenAI 作为分析工具、作为外部冲击、作为经济主体。

2. GenAI 作为分析工具

如下图所示，近期采用 GenAI 作为分析工具的论文涵盖了广泛的信息来源和研究主题。从传统的 SEC (美国证券交易委员会) 文件到社交媒体帖子乃至图像等非传统来源，均已成为 GenAI 的分析对象。

图注：该图显示了金融经济学研究中应用 GenAI 作为分析工具时使用的输入类型分布。

总体而言，GenAI 在金融经济学中的分析用途可归纳为四大类别：(1) 预测，(2) 信息提取与语义分析，(3) 任务自动化，(4) 数据生成。

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